Economics

Le lundi 27 janvier 2025, Nvidia a perdu près de six cents milliards de dollars de capitalisation en une seule séance, la plus forte baisse quotidienne jamais enregistrée par une entreprise. La cause n’était ni un produit raté ni un scandale. C’était une bonne nouvelle sur l’efficacité : un laboratoire chinois, DeepSeek, venait de publier un modèle à la hauteur de la frontière en annonçant une fraction du calcul d’entraînement habituel. Si l’intelligence pouvait s’obtenir avec moins de matériel, raisonnait le marché, le monde aurait besoin de moins de matériel. En quelques heures, Satya Nadella, dont l’entreprise dépensait des dizaines de milliards par an en GPU, publiait un diagnostic de quelques mots portant un nom du XIXe siècle : « Le paradoxe de Jevons frappe encore ! » …

Le lieu commun dit que les meilleures choses de la vie sont gratuites. Ce n’est pas tout à fait exact, et l’imprécision compte. La confiance, le respect, l’attention d’un ami, le sang qu’un inconnu donne sans qu’on le lui demande — rien de tout cela n’est gratuit au sens de ne rien coûter à produire ; cela coûte de la réputation, du temps, de la retenue, des années à bien se comporter quand personne ne regardait. Ce que ces choses ont en commun est plus précis que « gratuit » : ce sont des biens dont la valeur dépend du fait qu’ils ne sont pas à vendre. Mettez-y un prix, et ce qui reste de l’autre côté de la transaction cesse d’être ce que vous vouliez. …